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四大连锁新增门店均超400家 谁将率先跻身“百亿俱乐部”?

2018-11-07 15:37 来源:21世纪药店 点击:

10月29日,大参林公布了第三季度报告,至此四大民营上市连锁1~9月的业绩都已公布。作为药品零售市场最重要的整合力量之一,一心堂、大参林、老百姓和益丰依然保持着快速奔跑的势头,在并购战场纵横驰骋,你追我赶。

与上半年的“狂飙”扩张相比,四大民营连锁“巨头”7~9月的收购势头和销售增幅不减,这说明规模和整合的效益上升。不过,从这4份“成绩单”披露的内容来看,由于受到相关政策与市场竞争加剧两大因素影响,以收购抢占市场份额的方式迎来了更大的挑战。     

下一阶段应该怎样发力?四大民营上市连锁的第三季报给出了答案。     

谁的表现更“抢眼”?     

1~9月,在四大民营上市连锁中,门店数不是最多的老百姓的销售额排在了首位。  

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四大民营上市连锁第三季度营收对比(单位:亿元)     

截至2018年9月31日,老百姓实现营业收入67.71亿元,同比增长28.77%;实现归属于上市公司股东净利润3.2亿元,同比增长18.33%。一心堂实现营业收入66.19亿元,同比增长18.15%;实现归属于上市公司股东净利润4.185亿元,同比增长32.46%。大参林实现营业收入62.98亿元,同比增长18.86%;实现归于上市公司股东净利润4.14亿元,同比增长12.90%。益丰实现营业收入46.66亿元,同比增长36.46%;归属于上市公司股东的净利润为3.09亿元,比上年同期增长40.23%。     

在这一轮的比拼中,无论是销售额还是净利润,四大民营上市连锁都保持了两位数的增长,销售增长最快和利润增幅最大的都是益丰,可谓双料冠军。除了益丰,一心堂的净利润增长也较为抢眼,增幅超过30%,聚焦大西南战略产生的效益进一步提升。     

益丰的“领跑”,与其今年的快速扩张有很大关系。截至2018年9月31日,益丰净增门店1183家,其中新开门店404家(含新加盟店50家),收购门店813家,关闭门店34家,至报告期末,益丰大药房门店总数3242家(含加盟店130家)。特别是在7~9月,共发生新签并购项目6起,完成并购项目交割4起(含新签2起)。

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四大民营上市连锁1~9月门店数量变化(单位:家)     

一心堂新建门店631家,但由于城市改造及战略性区位调整等因素,关闭门店116家,搬迁门店110家,两项合计减少门店226家,净增加门店405家,截至9月31日,共拥有直营连锁门店5471家。据统计,新开门店数最多的前三省份为云南(341家)和四川(90家)、山西(75家),使其门店总数分别达到3421家、642家和287家,进一步巩固了在当地的市场主导地位,体现了对“以西南为核心经营地区、华南为战略纵深经营地区、华北为补充经营地区”战略的进一步实施。

 

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截止9月30日老百姓&大参林门店区域分布情况(单位:家)     

值得关注的是,一心堂的报告指出,去年同期新增门店中42.62%为收购门店,因为“2017年末行业内市场情况变化较大,并购标的成本显著增加,公司门店收购业务受到一定影响”,所以“本报告期新建门店方式基本为自建”。  

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截止9月30日一心堂门店区域分布情况(单位:家)     

在报告期内,老百姓新增门店676家,其中直营门店421家,直营店总数达到3110家,最抢眼的是其加盟店数量,达到500家。在拓展直营店的较量中,今年大参林仍保持了较大的优势,1~9月直营店增加551家,收购门店181家,门店总数达3676家。     

不到一年的时间,四大民营上市连锁的新增门店数都超过了400家,这种扩张速度一般的区域龙头连锁难以望其项背。1~9月,一心堂、大参林和老百姓的销售额都超过了60亿元,以此推算,年底都有望接近百亿规模,如无意外,明年“百亿元俱乐部”的名单上除了国大外,将可能增加三名新成员。     

收购价格上涨成趋势     

在今年第三季度,一心堂展开了对灵石县大众药房连锁有限公司所持有的21家门店资产及其存货的收购工作,这说明一心堂对山西的布局沿用了云南的成功经验。截止报告期末,一心堂的门店已进驻260多个县级以上城市,而乡镇市场的门店数量和在省级、地市级、县级市场的一样,也超过了1000家,“铁桶阵”战术意图明显。     

由于各自布局重点区域上的差异,在四川、山西和海南,一心堂的扩张步伐可以较为从容,但在广西则面临多家实力相当的连锁“夹击”,竞争加剧不可避免,如8月30日老百姓发布公告称,以2200万元的价格收购广西参芝林药业有限公司16家门店及相关资产。1~9月,一心堂在广西新增门店42家,门店总数达到526家,而大参林的门店数已突破600家,其今后5年的“小目标”是要达到2300家,营收超36亿元。    

据了解,目前广西位居前列的一心堂、大参林、老百姓、国大和桂中都各有自己的“地盘”,不过“交集”也不少,如大参林的县级覆盖率为86%,下一阶段与其他连锁争夺最激烈的应该是其覆盖率为16%的镇级市场。     

并购重心转向二三线城市,难度随之加大,主要原因之一是需要收购的中小连锁和单体药店的数量增多,但各路资本的竞逐使许多中小连锁的要价水涨船高,而像老百姓收购通辽泽强、百信缘这样有对赌协议的方式他们不愿意接受,因为存在规范之后盈利下降甚至亏损的可能性。  

因此,要想规模效应最大化,就必须把大部分的资金用于有战略价值的区域,继续深耕细作。1~9月,除了从全国战略需要收购河北新兴药房86.31%股权外,益丰先后收购的药店包括荆州沙市区心连心大药房10家门店、祁东县国大健康11家门店、湖南欣百康尊亿国际娱乐城连锁有限公司15家门店、沅江市康泰药店和仁心药房等6家单体店、长沙市芙蓉区庆元堂大药房等13家门店、如东日晖大药房连锁有限公司65%的股权、长沙市芙蓉区泰来森炎堂大药房等11家门店、衡阳济世堂大众健康大药房等10家门店、益阳市南县世纪康大药房等3家门店,等等,其中湖北1起、湖南7起、江苏2起,三省都是近年来益丰扩张的重中之重,而收购案例最多的竟然是平价发源地、百强连锁众多的湖南,耐人寻味。     

在报告期内,老百姓实施了3起新的并购,其中2起发生在安徽,于8月和9月分别收购了安徽药膳堂大药房16家门店和安徽政通大药房12家门店。加上6月收购芜湖市新市民大药房51%股权,可以看出老百姓对安徽市场的并购力度大于以往。老百姓此前的半年报特别提到了华东收入占比的增长超过3%,与华中、华北相比,属于华东地区、处于中原腹地的安徽显然有更大的挖潜空间。     

上述被收购的药店大部分是小连锁和单体店,昭示药店“多、小、散”的竞争格局迎来重大转变的关键时刻。     

区域整合变数大、竞争加剧     

进入到10月份,目前四大民营上市连锁尚未有新的并购案例,能否继续保持上半年如虹的势头?     

3月,大参林收购湛江市鸿中药店15家门店,耗资1948.8万元,平均每家129万元;9月,老百姓收购安徽政通大药房12门店,收购价格为3200万元,平均每家266万元。虽然有地区不同、门店大小之分,但收购价格上涨是趋势。据业内人士透露,在某省有区域龙头想并购扩张,结果遭遇洽谈对象“狮子大开口”,只好搁置收购计划。     

除了四大民营上市连锁,近期挟重金抢夺全国市场的高济医疗来势凶猛。自从去年强势进入以来,截至今年10月,身后是高瓴资本的高济医疗在全国各地整合的药店总数达1万多家,估计总销售规模超过130亿元,已成为“庞然大物”。     

据业内人士透露,高济医疗计划用于收购的资金高达几百亿,整合方式比较灵活,参股、控股、全资收购皆可,这样的优惠条件令不少大小连锁趋之若鹜,整合的名单上有业内知名的邦健、清远百姓、重庆万和、南昌开心人、东升、杏林……高济医疗给药店的整合带来的强大驱动力不容小觑。     

不过,整合并不是用资本“捆绑”就可以完成,资本改变的只是彼此的关系,药店未来的竞争还是要取决于药店的经营质量。江苏本土连锁的整合之路证明,一省之内尚且如此艰难,何况是全国范围内大小不一、各有特色的连锁?     

曾有证券界人士预测,上市药店的数量可以达到15家左右,现在看来可能过于乐观。资本的目的是逐利,获利后终将会退出,虽然那一天何时到来不得而知,但潮退是必然的结局。

益丰的第三季度报告指出,区域市场竞争加剧的风险随着行业集中度的不断提升,“随着基层医疗机构不断完善、药品零加成政策推广、企业经营成本上升,以及以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成,零售企业之间的竞争日趋激烈”。一心堂此前的半年报显示,2018年1~6月累计亏损门店1539家,其中新开店及次新店(开业时间在2年以内的门店)929家;超过2年未盈利门店610家,其中半年累计亏损金额小于2.5万元的门店277家。     

为了应对行业政策变化带来的挑战,益丰正在采取创新经营模式、打造O2O健康云平台、尝试大健康药房新业态等措施,而大参林在8月推出了首家微信支付智慧药店——或许在不久的将来,药店之间不再是资本的“战争”,而是专业与智能的对决。

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责任编辑:露儿

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